半年度成績可喜,新產品線產能爬坡與海外商場拓寬行之有效公司2019年H1營收2.49億元,同比添加20.14%;歸母凈贏利0.77億元,同比添加42.38%。成績大幅添加主要原因有三:(1)隔離器、線纜連接器、 OSA等多個新產品線產能繼續提高;(2)公司加大海外商場拓寬力度,海外收入同比添加44.52%,外銷毛利率61.54%,顯著高于國內毛利率49.15%;(3)公司對擱置自有資金及征集資金的理財添加報告期收益。

  季度成績環比大幅上漲,毛利率提高顯著。分析公司前史體現,跟著新產品線和外銷的快速添加,公司成績自2018Q3觸底后,呈現微弱反彈。2019Q1公司營收同比添加12.99%,歸母凈贏利同比添加23.53%,成績增速有所下降;2019Q2公司營收1.37億元,同比添加26.68%;歸母凈贏利為4349萬元,同比添加61.60%,成績大幅回暖。公司上半年跟著新產品線產能爬坡和海外客戶占比提高,毛利率到達53.97%,同比提高5.26Pct。

  加大研制投入推動要害產品戰略布局,提高競爭力。公司2019H1研制投入2749萬元,同比添加21.31%,研制投入占比超越11%。公司著力推動多個要害產品和工藝的戰略布局,保偏光器材、FA、光學元件、AWG等研制產品線連續完結400G產品配套多個要害客戶的送樣認證,進入規劃量產前的預備作業,新品拓寬行之有效。在商場方面,公司遵循大客戶戰略,使用美國子公司的本地化服務優勢,提高海外大客戶的響應與服務功率,海外商場添加敏捷。

  盈余猜測及出資主張:估計2019年-2021年歸母凈贏利分別為1.91億/2.42億/3.01億元,當時股價對應動態 PE 為33倍/26倍/21倍,保持“買入”評級

  危險提示:有源客戶拓寬不及預期;新產品擴產不及預期;匯率大幅動搖。

(文章來歷:東北證券

(責任編輯:DF386)

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